小米业绩增长趋势，股价为何反而下滑，给我合理的解释？

我们聊一聊小米业绩增长趋势，股价为何反而下滑，给我合理的解释？

近日，小米发布了2019年第二季度及上半年业绩公告。此后，在21日小米股价出现跌幅，与财报中增长的业绩数据形成鲜明的对比，上下之间的背道而驰，不禁让人对小米当前的市场处境陷入思考。

财报显示，在2019年第二季度，小米的总营收达到519.51亿元，同比增长14.%，环比增长18.7%。经调整净利润达到36.35亿元，同比增长71.7%，环比增长74.7%。

从营收情况来看，不管是对比去年同期，还是第一季度的表现，小米的各项数据出现难得的全面增长，增长幅度显著，第二季度的业绩表现还是十分可观的。

那么，小米的股价下跌是源于分部营收的数据不达市场预期呢？还是因为市场对于小米未来表现存在低估？

这一份财报背后的显著的数据或许能予以一些解答疑惑的思考。

财报中的小米：手机面临下行压力，IoT增长不够显著

当前，小米的分部营收主要由智能手机、IoT与生活消费品、互联网服务和境外收入四部分组成。

智能手机的分部收入始终是小米的主要支持。在第二季度，小米智能手机的营收达到320亿元，同比增长5.0%，销量为3210万部。根据Canalys的数据，当季国内的销量约为1150万部，也就是约三分之二的销量在于国外市场的拉动。

财报披露，在2019年第二季度，小米智能手机在全球的出货量排名为第四名，市场占有率增长至9.7%，但依旧难掩其背后的困顿。

据Canalys的数据来看，小米智能手机在国内市场的表现下滑20%，是手机品牌TOP5中下滑比例最大的，在头部市场竞争面临着来自华为的巨大压力。

同样在IoT与生活消费品方面，分部收入达到149亿元，同比上涨44%，表现似乎较智能手机很是显著。但是，若对比上一季度120亿的营收，环比增长率为24.17%，只能用稳健增长来形容。

当然，拆分该分部的单品表现，也能看出小米在做家电方面具有很强的产品能力。

根据奥维云网统计，截止2019年6月30日，小米电视连续6个月稳居大陆市场份额的第一位，在印度市场也连续保持5个季度的销量第一，整体出货量位居全球前五位。

通过具体的数据来看，在第二季度，小米电视的出货量为270万台，米家空调的出货量约为100万台，小米模式的商业复制正在连续落子家居产品，效果显著。

再结合小米笔记本、小米手环4、小爱老师、米家智能门锁等等IoT爆款产品的市场表现来看，小米的在“手机+AIoT”双引擎战略的引导下，仍具有很高的天花板可以想象。

尽管，雷军给小米的定义是一家互联网公司，但小米在互联网服务的分部收入并不算太高，营收为46亿元，同比增长15.7%，环比增长6.98%，增长略显乏力。

拆分来看，其中广告收入25亿，同比下降0.6%，在整体国内广告市场疲软的情况，其他同行的数据也不太好看，小米在互联网市场并非强劲的媒体品牌，跟着宏观环境下行也无可厚非。

但是，值得注意的是，小米游戏的收入为6.75亿元，同比下降了4.1%。在腾讯、网易、盛大等游戏同行游戏增长的情况下，小米游戏表现确实令人感到意外，更何况其背后与金山西山居关系亲密，却难见游戏精品。

其他部分营收14亿元，同比增长89.9%，主要在于金融科技服务与有品电商平台的迅速增长。

财报首次公布有品电商的相关数据，GMV达到38亿元，同比增长113.9%。其中，在6月超过65%的GMV来自非小米手机用户。可见，小米的精选电商品牌建设确有奇效，在口碑与市场皆有斩获。

但是，就当前的发展而言，电商的头部效应也十分明显，精选电商面临淘宝心选、京东京造等电商大品牌的竞争压力，增长并不乐观。

所以，从财报数据来看，小米的业务确实是有增长的，但是增长的幅度并足以令资本市场消除对于小米未来的发展顾虑，出现价值低估的情况。

现在的小米：为什么资本市场出现低估局面？